东吴证券：维持港交所买入评级 长期以来发展动力充足

东吴证券发布新闻研究报告称，维持除牌（00388）“买入”评分，减至2023-24年债权人应占总溢利预测至117.45/128.02亿港元。预计2025年债权人应占总溢利将随之提高139.15亿港元，中近十年成长空间相当可观。美国公司基于“稀缺赛道+轻资产”的运营方式也，面对严峻的某种程度及停滞的市场竞争环境始终展现强大的净资产较硬，未来在股市降温文化背景下上半年借助各项的业务的飞速的发展。

东吴证券主要观点如下：

市场竞争情绪停滞加剧美国公司春季净资产下滑，Q4净资产总需求量有所改善突出：

1）据知活跃度折返加剧美国公司春季净资产承压。2022年汇丰高达每日成交金额增加值-25.65%至1，090亿港元，直接加剧美国公司股票交易费及股票市场竞争费/手续费及交收费增加值-13.79%/-16.86%至68.37/43.35亿港元，其中现货市场竞争股票交易费及股票市场竞争费增加值-24.73%至33.63亿港元。

2）Q4净资产借助于是以持续增长，净资产拐点显露。2022Q4港股强力松动（2022Q4恒指涨幅15.24%），带动美国公司单本季投资收益净额增加值随之持续增长148.80%至9.33亿港元。受此主导，美国公司四本季净资产借助稳健反转，营业总收入增加值+9.91%至52.01亿港元，债权人应占总溢利增加值+11.41%至29.79亿港元。

商业性的业务展现出相对强韧，支架除牌前景向好：

1）商业性成交量维持强力持续增长。2022年港股市场竞争随之波动，催生了对冲在商业性市场竞争上谋求首当其冲的需求量。受此影响，期交所年中商业性选择权高达每日成交张数再创新高，随之提高71.2万张，增加值+33%，主导美国公司商业性分部股票交易费及股票市场竞争费增加值+1.13%至20.50亿港元。

2）商业性多样性更进一步珍贵。2022年中，除牌分别于8月底和11月底推出MSCI欧美A50欧美银联股票价格衍生债券以及恒生科技股票价格期货期权，为全球对冲发放了更多的选择与弹性，同时上半年更进一步主导除牌商业性的业务持续稳健的发展。

欧美银联有无扩容文化背景下，除牌近十年的发展动力充足：

2022年12月底19日，欧美证监会、香港证监会发布新闻联合公告，拍板两地股票交易所更进一步扩大股票欧美银联有无适用范围，该行估计陆股通有无数量将大大提高平均80%，港股通有无数量将大大提高平均40%。在此文化背景下，南、南向成交额上半年持续大大提高，港股换手率与弹性将得到有效鼓舞，从而推高除牌股票交易相关费用收入。同时，欧美银联组态的优化上半年带动更多优质外国美国公司赴港证券股票交易所，对于除牌的证券股票交易所费收入将产生积极影响。

俄罗斯医院试管婴儿多少钱
新冠特效药有哪些
治疗呼吸睡眠暂停综合征药物有哪些
抑制胃酸反流的药物
来氟米特片能长期吃吗