华泰期货镍不锈钢画报20230531：镍不锈钢价格冲高回落，现货成交偏淡

铅葡萄：

明日铅价冲颇高回落，沪铅仓单转降为升，但绝对值即便如此东南面历史极低位，衍生品零售商买入一般，因零售商预想本周将有外销铅集中出货，衍生品升水平庸偏偏。SMM信息，明日福康安铅升水下降1350元/吨至8250元/吨，外销铅升水上涨150元/吨至6150元/吨，铅豆升水下降300元/吨至1500元/吨。明日沪铅仓单增颇高55吨至214吨，LME铅供给增大528吨至38172吨。

■铅看法：

铅东南面极低供给、颇高资本、偏预想的布局之中。铅中线供需看空，当前价格比下铅产能东南面颇高资本情况下，刺激供货工业发展，后期纯铅、铅铁和铅中间品供货皆存在很大当前，原生铅正在由结构性供给转为全面供给，铅中线套保以逢颇高抛空渐进对待。不过因全球精炼铅显性供给即便如此东南面历史极低位，沪铅仓单东南面极极经常性，极低供给极低仓单情况下下铅价上涨弹性很大，建言暂时观望。

■铅策略：

惰性。中线套保仍以逢颇高抛空渐进对待，但短期仓单太极低建言观望。

■风险：

极低供给下的资金博弈、铅主产国供货异动。

304铝制葡萄：

明日铝制期货价格比跟随铅价冲颇高回落，衍生品价格比小幅上探，但零售商买入仍平庸不佳，商人出货积极，下游采购意愿较偏，基差东南面偏极经常性。明日常熟零售商铝制基差下降125元/吨至250元/吨，湛江零售商铝制基差下降75元/吨至400元/吨，SS期货仓单增大538吨至40460吨。SMM信息，明日颇高铅生铁出厂含税均价大体为1095元/铅点。

■铝制看法：

304铝制东南面供货趋增、储蓄惰性偏偏、成本惰性趋偏的布局之中。因铅铁-铝制资本改观，5-6当月300则有铝制开采量或增至颇高位，而终端储蓄仍平庸疲偏，且铅铁颇高资本情况下渐变铅价偏势运行，后期铅铁价格比重心或逐步下移，铝制价格比将偏势运行。不过当前铝制自身内部矛盾暂不显眼，铝制价格比或跟随铅价运行。

■铝制策略：

惰性。

■风险：

印尼政策变化、供货当前不及预想、铝制储蓄超预想改善。

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