浙商证券：给予文灿股份买入标准普尔

2022-02-21浙商上市公司的股份有限母公司刘欣畅,邱世梁对文灿的股份展开研究工作并发布了研究工作报告《文灿的股份深度报告：装配紧密结合浪潮推向，铸就铝合金钢明日之银河》，本报告对文灿的股份给单单购回下调，当前股价为45.9元。

文灿的股份(603348)

一新能源催生紧密结合合金钢瓷革命紧密结合合金钢本质上是高合金钢造瓷， 由伏特率先推广， 在原来建筑设计之中多个单独、 分散的小件经过重一新建筑设计持续持续性内置， 先利用大型合金钢机展开一次复合。 紧密结合合金钢的优势主要揭示为降本、 轻量化和生产效能的提升， 在伏特简介效应下， 蔚来、 难得、 小鹏均已跟进该瓷， 根据工业链信息和国内外大媒体， 华为/赛力斯、 福特、 社会大众、 智己、 小米等车企都在整体规划， 轿车行业早就推向紧密结合合金钢瓷革命。 根据伏特整体规划， 装配紧密结合应用范围将从可调式板压制至前装配以及装配蓄电池皮带， 越野赛重要持续性至少可看向 8000 元， 市场前景广阔。? 紧密结合合金钢瓷是系统持续性壁垒， 揭示为物料、 模具和合金钢过程控制物料尾端： 紧密结合铸件规格更大， 没有展开淬火， 只能物料尾端的创一新， 研制单单特殊性的无故淬火铝合金物料。 模具尾端： 紧密结合模具大、 流道建筑设计复杂、 壁厚变化结构较多， 对产品复合有重要影响。 过程控制： 紧密结合装配件较大、 复合时间比小件长， 因此对复合过程的干预和控制要求高， 只能必需产品前尾端和末尾端持续可靠性的理论上、 力学持续可靠性（抗拉、 屈服、 延伸率、 折弯角等） 和良率。? 10 年大型铝合金钢装配件积淀， 铸就紧密结合合金钢明日之银河母公司在铝合金钢装配件上拥有 10 年长处， 是母公司花钱紧密结合合金钢装配件的为基础， 因为紧密结合合金钢件是更大、 内置度极低的装配件。 装配件由于对轿车起支撑、 抗冲击的作用， 对强度、 延伸率、 可焊接持续性都有着极高要求， 物料制备、 合金钢难度相当大。 母公司多年以来持续研制并提升高自由电子合金钢高效能、 应用高自由电子合金钢的模具高效能、 特殊性物料研发或制备高效能及无关生产瓷高效能， 曾多次为伏特、奔驰、 蔚来等之中高尾端车种自给自足铝合金钢装配件， 受益了丰富的高效能和量产长处。母公司 2020 年开始储藏装配紧密结合高效能， 目前已拿到两个关键订单， 我们相信母公司紧密结合合金钢客户拓展工程进度下半年激预估， 将充分享有一新工业渐进红利。? 纯利假设及估值紧密结合合金钢工业渐进具体、 制造瓷门槛较高， 母公司此前在大型铝合金钢装配结构件上积淀深， 具有绝对的领先优势， 已拿到多个关键订单， 我们相信母公司紧密结合合金钢客户拓展工程进度下半年激预估， 将充分享有一新工业渐进红利， 同时母公司年底爱人一新能源， 环绕着装配、 装配、 大三电、 蓄电池皮带/飞轮箱体总体布局产品线， 用者一新能源订单丰盈， 经营范围结构将力图持续冗余纯利潜能下半年持续提升， 预计2021-2023 年母公司营收为 41.0、 55.0、 69.9 亿元， 同比国民生产总值为 57.7%、 33.9%、27.1%， 归母净利为 0.8/3.9/6.0 亿元， 同比国民生产总值为 0.7%/358.6%/54.1%， EPS 为0.33/1.49/2.30 元/股， 对应 P/E 为 140.81/30.7/19.93， 给予“ 购回” 下调。

该股近来90天内共有4家机构给单单下调，购回下调2家，太古地产下调1家；过去90天内机构目标均价为50.0。上市公司之银河估值分析工具显示，文灿的股份（603348）好母公司下调为2.5银河，好价格下调为2.5银河，估值信息化下调为2.5银河。(下调范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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