险资配置迎来新近工具 投资公募REITs规范文件出台

证券时报记者 谢忠翔 刘筱攸

11月17日，金制保监会针对防盗下发了《关于被保险人资金投资额公开筹措基础设施证券投资额基金会有关事项的汇报》（下称《汇报》）。《汇报》明确了对管理机构的合格建议、投资额第三人条件、高风险管理者流程等多项内容。这也是监管部门首次针对被保险人资金投资额公开筹措基础设施证券投资额基金会（下称“准入REITs”）下发的规范性文件。

金制保监会合理化，此举是“为了进一步丰富被保险人财产配置结构，助力盘活基础设施存量财产，增加直接融资比重”。

《汇报》建议，被保险人上市子公司（上市子公司）子公司、被保险人子公司、被保险人财产管理者子公司（以下统称防盗）筹划准入REITs投资额业务部门的，前提子公司管理齐备，市场信誉良好，兼具健全有效的外部操纵基础和投资额管理者制度化，经营草率稳健。

具体来看，《汇报》主要内容共十二条，主要涉及五大不足之处：

一是明确管理机构合格建议，主要包括：防盗而无须投资额准入REITs的，前提兼具动产投资额管理者并能，近一年财产负债管理者并能分析年度报告结果不得少于80分，上季度末总合偿付并能充足率不得少于150%；防盗委托被保险人资管子公司或其他大学本科管理者管理机构投资额准入REITs的，近一年财产负债管理者并能分析年度报告结果不得少于60分，上季度末总合偿付并能充足率不得少于120%；被保险人资管子公司受托管理者险资或通过被保险人资管系列产品投资额准入REITs的，前提兼具债务人投资额原先系列产品管理者并能，且子公司最近一年监管部门评级结果不得少于C类。

二是预设投资额第三人条件，即险资投资额的准入REITs，具体管理者人在注册资金、管理者财产、大学本科工作人员、财产托管、高风险隔离等不足之处，前提符合金制保监会关于被保险人资金投资额动产具体金融系列产品的监管部门建议。此外，被保险人上市子公司（上市子公司）子公司和被保险人子公司投资额的准入REITs及投资额于准入REITs%-不少于80%的财产管理者系列产品，前提纳入动产类财产投资额%-管理者。

三是齐备高风险管理者流程，防盗前提强化投资额准入REITs的高风险管理者，按照上市权益类财产投资额管理者建议，建立健全外部操纵制度化和高风险管理者制度化，提防内幕股票交易、利用在在信息股票交易、利益冲突和利益输送。

四是强化投资额主动管理者，防盗前提草率分析年度报告投资额准入REITs可能出现的重大高风险，制定相应高风险处置预案。基金会净财产愈演愈烈10%及以上损失，基础设施计划运行、计划储蓄或产生储蓄并能愈演愈烈重大改变的，防盗前提及时向金制保监会年度报告。

五是精进监督管理者建议。防盗投资额准入REITs前提均需年度报告有关投资额情况，违反《汇报》订明投资额的，金制保监会将勒令限期改正，并行政诉讼采取监管部门安全措施或制订行政处罚。

同时，金制保监会提到，险资很强时限长、规模大、来源稳定等特性，与基础设施计划融资需求量天然紧密结合。截至今年9月末，险资通过债务人投资额原先、股权投资额原先等系列产品，累计投资额交通、能源、水利、棚户区改造等基础设施领域3.31万亿元，为在建计划和补短板重大计划提供了融资支持。准入REITs以基础设施计划作为中层财产，计划运行周期较长，强制回购分红，能够较好匹配险资近十年配置需求量，为险资参与基础设施建设提供了更进一步投资额物件。

金制保监会表示，下一步将持续齐备政策基础，精进分类教导，支持被保险人资金规范筹划准入REITs投资额业务部门，提防投资额高风险。

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