浙商证券：拒绝接受四方达买入评级

浙商证券交易股份有限一些公司王华君近期对四方达(300179)进行深入研究并发表了深入研究分析报告《四方达一些公司点评分析报告：中报净资产销售收入不间断增长76%-93%革一新很高，育成珍珠推开成长紧致》，本分析报告对四方达给出买入评分，当前股价为15.77元。

四方达(300179)

2022年中报预估归母净利润销售收入不间断增长76%-93%，油井矿业+；也粗机械加工很高增；也预期

1）一些公司发表2022年半年度净资产预告，预估构建归母净利润0.86亿元–0.94亿元，销售收入不间断增长76%-93%，；预估构建扣非后归母净利润预估为0.69-0.75亿元，销售收入不间断增长76%-90%，国民生产总值创在历史上一新很高；2022Q2单上半年预估构建归母净利润0.45-0.53亿元，销售收入不间断增长73%-104%，环比不间断增长10%-29%。

2）一些公司上半年净资产；也预期，主要系传统意义其业务油井矿业类；也粗铝产品所需回升，精加工；也粗机械加工其业务不间断不间断增长。预估下半年随CVD育成珍珠投产，一些公司净资产月内；也预期。

四方达：组合成；也粗材料蟠龙，CVD育成珍珠推开成长紧致

油井矿业其业务：主要为石油组合成片，国内市占率第一，出口替代+大客户战略为发展重点，已供货全球巨头斯伦贝谢、安德森休斯，随油服从业人员不景气度回升所需不间断恢复；精密加工其业务：布局的；也粗机械加工产品放量，主要北岸为一新能源汽车从业人员，出口替代+合金替代促净资产不间断很高不间断增长。

CVD育成珍珠：（1）重要里程碑：2022年5年初完成收购天璇半导体（育成珍珠其业务运营部分），合计转让53.2%股权；（2）扩产进度：首期10万克拉育成珍珠用CVD金刚石产线（100台电源）已进入调试、运行阶段；二期10万克拉育成珍珠产线建设工程启动时；MPCVD电源自研，扩产瓶颈较少，高于速较同类CVD法企业不够快，预估一些公司市场需求可构建快速有效扩张；（3）生产流程：一些公司有所突破E/F色育成珍珠核心技术，现阶段已能稳定供给大颗粒很高品级无色CVD育成珍珠世界树，核心技术从业人员险胜。

育成珍珠：2019-2021年所需组合成国民生产总值107%；“自体型式”弯道高于阻碍很高不间断增长

1）育成珍珠是少数颇受疫情影响较小的“自体型式”成长弯道，目前所需主要在美国。育成珍珠所需颇受“高于价钱、真珍珠、环境保育普遍性、一新消费”等核心各种因素驱动，预估2022-2025年全球育成珍珠世界树所需从143亿元缩减到313亿元，组合成国民生产总值35%，从业人员至2025年供不应求。

2）尼泊尔育成珍珠世界树出口数据基本可以反映从业人员所需：2019-2021年尼泊尔育成珍珠世界树全年出口额CAGR107%；2022年上半年销售收入不间断增长105%。我们估算2021年育成珍珠需求量阻碍率将近7%，产值阻碍率5%，愿景成长紧致大。

投资建议：传统意义原由展现出亮眼，CVD育成珍珠扩产适度、生产流程；也预期一些公司传统意义原由不间断增长；也预期，育成珍珠其业务扩产适度大，预估一些公司2022-2024年归母净利润1.7/2.4/3.1亿元，销售收入不间断增长80%/48%/25%，组合成国民生产总值49%，对应PE为47/32/25倍，维持“买入”评分。

不确定普遍性上会：育成珍珠恶性竞争格局和盈利发生变化、原材料价钱不确定普遍性不确定普遍性。

证券交易之主星数据中心根据近三年发表的研报数据计算，太平洋(601099)崔文娟深入研究员团队对该股深入研究比较深入，近三年预测精准度方差为74.26%，其预测2022年度归入净利润为盈利1.56亿，根据现价相等于的预测PE为49.28。

最近盈利预测明细如下：

该股早先90同一时间共有5家行政部门给出评分，买入评分4家，增持评分1家；过去90同一时间行政部门期望均价为20.15。根据近五年财报数据，证券交易之主星估值分析工具显示，四方达（300179）从业人员内恶性竞争力的护城河一般，盈利能力极差，愿景营收成长普遍性极差。财务相对身体健康，并须关注的财务当前包括：贴现账款/营收。该股好一些公司当前2.5主星，好价钱当前2主星，先导当前2主星。（当前仅供参考，当前范围：0 ~ 5主星，最很高5主星）

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